21世纪经济报道  记者吴晓鹏上海报道

　　当西方国家忙着为主权财富基金制定游戏规则时,向来行事低调的阿布扎比投资局一改往日作风,积极参与到这一活动中来。3月12日,包括美国财政部长保尔森在内的西方七大工业国(G7)财政部长,国际货币基金组织(IMF),世界银行,经济合作与发展组织(OECD),以及欧盟的金融官员们都收到了相同的一封信。

　　寄信者是阿布扎比政府国际事务局主任YousefAlOtaiba,该国政府管理的阿布扎比投资局是目前世界上最大的主权投资基金。YousefAlOtaiba在信中说,阿布扎比的海外投资并无政治意图,他并列出了一些其认为此类基金应该有的投资准则。

　　IMF将于3月21日在华盛顿召开执行董事会议。该组织的对外关系官员AngelaGaviria之前一天对本报记者说,这次会议的主题将商讨给主权财富基金制定“最佳行为准则”的事宜。G7(美国、德国、意大利、日本、英国、法国、和加拿大)对于不断崛起的主权财富基金忧心忡忡。他们主要控股的IMF将成为第一个给主权财富基金立规则的国际性组织。

　　“阿布扎比在此时写公开信的举动表明,新兴市场国家的主权财富基金,也希望在该准则的完善和制定过程中能够扮演一些角色。”中国社科院世界经济与政治研究所张明博士说。

　　而对于中国的主权财富基金,张明认为,中国投资有限公司也应该“非常积极”地参与该准则的制定过程,以避免规则确立后面临被动的局面。

　　暴涨的“主权财富”

    Gaviria表示,有关主权财富基金良好行为准则的文件目前还没有最终制定出来。

　　《华尔街日报》援引看过讨论稿人士的话说,该文件主要关注披露、公告、透明度以及治理方面的一些问题。

　　“他们制定规则可能对主权财富基金在两方面进行限制。”中国银行全球市场部高级分析师谭雅玲预计,“一是对资金流的风险或者监管比较严格；二是在市场准入或者流动性上可能会有约束。”主权财富基金是政府拥有的投资工具。IMF在提供给本报的一份资料中说,此类基金在世界范围的总规模于过去10至15年急剧增长。IMF估计,其资产将在5年内从现在的2万亿至3万亿美元增加到大约6万亿至10万亿美元。

　　以主权财富基金为研究方向之一的张明说,主权财富基金产生已有50多年的历史。但直到2000年之前,它们的比重还很小。

　　张明提供的数据显示,2004年时,全球外汇储备是2万亿美元,而目前这个数字已经有6万亿美元,其中主权财富基金持有的资产规模约2.6万亿美元。而现在全球对冲基金和私募基金加起来的总规模也不过2万亿美元。

　　当前,拥有世界上规模最大的主权财富基金的国家包括阿拉伯联合酋长国、挪威、沙特阿拉伯、中国、科威特、俄罗斯和新加坡。阿布扎比即为阿联酋的7个酋长国之一。

　　IMF认为,主权财富基金的主要增长动力来自高昂的石油价格、金融全球化和全球金融体系的持续失衡,这些情况导致某些国家的外汇资产迅速积累。

　　张明也表示,最近几年主权财富基金持有的资产数额大幅增长,是此类基金受关注并导致西方国家要求给它立规的原因之一。

　　特别是随着俄罗斯、中国这样的发展中政治大国开始介入到主权财富领域,使得西方东道国开始对主权财富基金的投资产生担忧。张明说,发达国家认为主权财富基金的投资背后往往渗透有来自于主权国家的政治利益。

　　另一方面,近年来主权财富基金也确实出现过比较负面的投资案例,其中最著名的就是淡马锡投资前泰国总理他信家族拥有的泰国电信公司西那瓦的案例,被认为“造成泰国国有资产流失”,并成为导致他信下台的因素之一。

　　“这种负面案例成为发达国家用来指责主权财富基金投资行为背后有政治利益,成了他们的一个砝码”,张明表示。

　　谭雅玲认为,在西方国家陷入危机,价格低迷或者市场不稳定的时候,主权财富基金正好处于一个扩张和上升的阶段,正好可以进入他们的市场。“风险预警和防范意识导致他们比较紧张,所以开始采用国际规则来约束主权基金市场的操作。”

　　阿布扎比投书

　　最近美国次贷危机的爆发造成全球金融市场处于流动性短缺和信贷紧缩,华尔街金融机构急需资本金注入。西方国家此时的态度也发生了转变,他们有条件地欢迎合格的主权财富基金到欧美进行投资。

　　与此同时,在欧洲和美国,要求给主权财富基金立规的声音日益高涨,他们希望此类基金的投资更加透明。

　　IMF也表示,主权财富基金正在引起市场、政策制定者、国家立法机构和新闻媒体的高度注意。

　　“在(主权财富基金)自2007年10月以来总共向欧洲和美国的银行注入超过400亿美元的资本之后,(受关注的)情况尤其如此,在次级房贷危机中,这些银行遭受了重大损失。”阿布扎比是第一个对欧美的关注作出明确回应的外国政府。

　　阿布扎比投资局成立于1976年,是阿联酋阿布扎比酋长国所属的国有投资机构,其拥有资产约达5000至8750亿美元。这一广为引用的分析结果去年8月由华盛顿智库彼得森经济研究所的资深研究员埃德文·楚门得出。

　　数十年来,阿布扎比一直是股权和固定收益市场上的一支重要力量,但由于它行事低调,很少成为媒体关注的焦点。

　　去年11月,阿布扎比投资局花费75亿美元购入深陷次贷危机泥潭的花旗集团4.9%的股份,引起了全球关注。

　　张明介绍,此次IMF制定最佳行为准则时,曾经与阿布扎比投资局以及新加坡的淡马锡控股进行过密切接触,如发放问卷等。新加坡的主权财富基金仅次于阿布扎比,位列世界第二。

　　“阿布扎比投资局这一次的信无非是一个姿态,说你看我是阿联酋下面的一个小成员国,我不可能有什么大的政治图谋。”张明说。YousefAlOtaiba表示,他的酋长国“从来没有,也永远不会把投资作为一项对外政策的工具”。

　　他同时对一些阻碍主权投资基金交易的行为发出了警告,他认为这些投资实际上是促进全球经济体系更健康地发展的。酋长国因此希望“金融市场保持开放,不要对遵守规则的投资者进行区别对待,以及保证监管程序的透明度和可预料。”“中投不该缺席”

　　今年3月6日,中投公司副总经理汪建熙说,G7提出的行为准则建议是“不公平的”。他表示,中国有自己的基金行为守则,“不需要外界告诉我们应该如何去做”。

　　这是中投公司首次就G7和IMF要求起草一份指导主权财富基金行为的自愿行为准则的提议作出的公开回应。

　　第二天,美国道琼斯通讯社再次报道汪建熙的言论:“现在谈论中投公司是否会接受任何可能会限制其行动自由的拟议指导意见还为时尚早。”报道说,中投公司将拭目以待,看国际货币基金组织是否能提出一个积极而合理的意见,增进公平,促进主权财富基金发展。

　　今年两会期间,中国外交部长杨洁箎在记者会上表示,“根据国际游戏规则,利用好主权财富基金,对有关各方都是有利的。游戏规则当然应该大家来制定。”

　　“实际上,针对主权财富基金是否应该制定准则方面,美国的态度是比较‘耐人寻味’,其与欧洲的态度明显有差异。”张明认为。

　　美国一直不愿意针对主权财富基金制定任何双边的法律,它一直提议要形成一个全球多边性的监管框架。

　　在欧洲,特别是德国和法国对于主权财富基金的反应非常激烈。他们要在国内设立像类似美国外国投资审查委员会那样的机构。

　　在美国,凡是股权投资超过了10%,被投资企业属于比较重要行业的海外投资,都必须经过美国外国投资审查委员会的审查。

　　另一方面,德、法还在推动欧盟来设置一些立法或者规则,积极参与IMF,OECD的规则制定之中。

　　“如果这次执董会表示同意,IMF将同各主权财富基金和其他有关方面进行协作,制定一项最佳做法声明。目标是在基金组织于今年10月举行年会之前向执董会提交一份草案。”Gaviria3月20日表示。

　　对此,张明表示,中国也应该在这个过程中发挥影响力。

　　“如果在规则制定过程中你不去积极施加影响,等到规则出台之后,很多基金都遵循了,你遵不遵循?到时候你就会非常被动。”张明说,“所以说被动接受或者不接受都不是好办法。”在张明看来,拥有2000亿美元资本金的中投也具备参与规则制定的实力,目前中投在全球主权财富基金中排名第五。而且中国是目前最大的外汇储备持有国,它未来的资本金增长前景将“非常乐观”。

　　同时,中国又是最大的新兴市场国家,在有些场合喜欢扮演发展中国家的代言人,在这个规则制定过程中,中投也不应该缺席。